关于金融市场学分析论文

金融市场学论文篇一：金融市场与企业筹资的探究 摘要：企业在面对这些不可避免的筹资风险时，应该创建一套与市场变 化相一致的风险管理机制，使得项目的管理更加规范，从而使企业的盈利水 平提高。在对筹资风险正确认识的前提下，充分掌握筹资风险的防范 措施， 提高企业的盈利水平，使企业的市场竞争力得到增强。 关键词：金融市场;企业筹资 一、完善金融市场监管的方法探讨 1.逐步转变市场监管理念适当正确的监管理念是有效实施金融市场监管 的前提与基础。为此，我们可以在继承原有合理的监管理念的基础上，进一 步引入一些与时俱进的监管理念，进而为监管理念注入一股新的生命力。效 益、可持续、良好的市场约束等理念值得我们深入学习。 2.推动金融市场监管责任制的实施首先要找出市场监管中存在的主要问 题，建立健全市场监管责任体系，进而达到能够更好实施的目的。明确监管 责任是市场监管责任制实施的第一步。此外，要制定并进一步完善金融市场 监管责任制的激励机制，充分调动监管人员的工作积极性，增强监管的有效 性。最后，要注重与监管责任制相配套的相关制度建设，使之更好地服务于 监管责任制机制。 3.加强金融机构本身的建设保持金融机构监管的独立性是金融市场监管 的必要。因此，要尽可能避免其他部门的不合理干涉，完善金融机构内部管 理制度，保持其监管的独立性。再有，要注重提高监管水平，这就要求进一 步加强对金融监管机构的建设。此外，要进一步明确内部金融机构监管责任 ， 以防出现监管权利的到处滥用。这在一定程度上规范了金融机构监管的操作 流程。最后，要注重培养和提高监管人员的综合素质，杜绝监管人员以权谋 私，保证金融机构监管工作全面顺利地开展。 4.注重对金融风险的把握对金融风险的把握主要体现在金融风险预警体 系的构建。金融风险预警不仅能够对一个区域金融市场的监管实施实时有效 的监管，还能够监测金融市场运行中存在的各种缺陷及不足。而金融监测主 要依赖于相关指标，因此预警指标的确定要根据实际情况而定。 二、对企业负债筹资风险的研究 1.筹资风险的主要来源通过研究和分析，发现筹资风险的主要来源有以 下几个方面，下面进行简要地描述。筹资风险来源于具有不确定的企业经营 利润率以及负债资金利息率。当企业投资利润率比负债资金利息率大时，企 业可以通过财务杠杆作用，利用一些负债资金来使自有的资金利润率提高;反 之，企业采用借人资金的方式就会降低自有资金利润率，有时还会亏损，甚 至是导致破产。筹资风险来源于资本结构。作为一个企业来言，资本结构应 该合理，也就是说自有资金与负债资金的比值应该合适，一般情况下若负债 利息率低于投资收益率的时候，那自有资金收益率会随着负债比例的增大而 变大，此时应当将负债的比例适当加大，不过当比例大到一定程度时，企业 的集中还债风险就会变大，虽然企业收益率较高，但是资金流一旦发生问题， 依然会致使企业破产;另一方面，债务利息率高于投资收益率，自有资金的收 益率会随着负债比例的加大而减小，严重的可能就会发生亏损，在这种情况 下，企业应该将资产负债率控制好。项目经营失败导致的风险。这其中包括 两个层面，一个是由于决策的失误而导致项目经营的失败;另一个是企业在经 营的过程中，由于自身管理存在的问题，致使企业经营失败。不管是那种原 因导致的经营失败，都没有办法将项目投入的大量负债资金归还，进而出现 严重的财务风险。 2.防范施工企业筹资风险的对策(1)加强企业的风险意识，创建有效的风 险防范机制。在当今市场经济的环境下，有些变化是企业无法预测和掌握的， 因此企业必须要强化自身的风险意识，每时每刻都要保持高度的警惕性，对 风险的评估和测试要定期进行，采用一些科学有效的风险防范措施。除此之 外，企业还应建立一套有效的风险防范机制。(2)企业的负债比率一定要合理。 判定企业负债经营的合理性，是通过对企业资金结构的判断，也就是判断企 业负债比率和企业的具体状况是否一致，风险和报酬是否是最佳组合。在实 际的操作中，选择最佳资金结构的工作往往是相当复杂，而且难度较大，较 高的负债比率适用于那些生产运营稳定、项目利润高、资金周转较快的企业; 较低的负债比率适用于那些经营不够理想的企业。如果反之，就会给企业带 来筹资风险，甚至是破产。(3)负债财务计划一定要合理。负债量的确定依据 的是企业的资产数额以及企业经营的需要和可能。另外，还需依据企业的负 债情况将还款计划制定出来。所以，企业要想通过负债经营的方式获取生存 和发展，就要在管理和资金周转两个方面下功夫，尽量减小资金的占用额、 缩短生产周期，增大产销率，减小应收账款，强化防范风险的意识。除此之 外，当企业借入资金的时候，资金的使用和安排都要依据需要进行，并要使 资金的结构合理，还要避免出现过分集中的还款期。(4)对利率风险要进行准 确地把握。对于市场货币的供求以及国家的相关利率政策，企业一定要加以 认真地研究和分析，以便做出合理的负债筹资安排。在利率较高的时候，企 业要将筹资数额尽量降低，或者只筹借一些急需的短期资金。在利率逐渐降 低的情况下，企业也应该少筹资，对于必须要筹借的资金，企业应通过浮动 利率的计息方式来计算资金的数额。在利率较低时，筹资是比较有利的。在 利率逐渐升高的情况下，企业需要积极地进行长期资金的筹集工作。 三、总结 企业在面对这些不可避免的筹资风险时，应该创建一套与市场变化相一 致的风险管理机制，使得项目的管理更加规范，从而使企业的盈利水平提高 。 在对筹资风险正确认识的前提下，充分掌握筹资风险的防范措施，提高企业 的盈利水平，使企业的市场竞争力得到增强。 参考文献 1、国际离岸金融市场理论研究及对我国的启示顾宁吉林大学 2004-0401 2、人民币离岸金融市场对境内货币政策的冲击研究——以香港人民币 离岸金融市场为例王荣宝山东大学 2013-05-18 金融市场学论文篇二：金融市场相依性研究 摘要：通过实证研究不难发现，股指期货最小值与上证指数最小值收益 率序列数据有很强的下尾部相依性，即股指期货最小值暴跌时，上证指数最 小值的相依性会增强，但上涨时相依性与之相比弱一些。此结论可以作为投 资者实际操作中的一个有科学依据的参考。 关键词：金融市场;相依性 不同金融市场间高频数据极小值的相依性研究越来越受到重视，金融市 场间的波动往往存在一定程度的相依性。韦艳华等系统研究了 Copula 理论 在金融上的应用，但数据选取时频率较低。张尧庭在连接函数技术与金融风 险分析中也使用相应理论分析了低频数据。国内目前对高频数据的研究较少， 笔者借助高频数据极小值研究不同金融市场高频数据极小值收益率变化的规 律，主要基于 GSCopula 函数研究股指期货与股指现货的金融市场高频数据 极小值的相依性。 1 模型方法与参数估计 1.1GSCopula 函数与相依性分析 GSCopula 函数是一种在分析不同金融 市场波动的相依性中有着高效且精准效果的二元阿基米德 Copula 函数。定 义 1 当二元阿基米德 Copula 函数中的生成元 φ(t)=(1/t-1)θ(θ∈[1)=(1/t-1)θ(θ∈[1t)=(1/t-1)θ(θ∈[1-1)θ(θ∈[1，∞))时，称 该 Copula 函数为 GSCopula 函数。GSCopula 函数的概率密度函数具有上下 尾对称性，它对变量分布上尾部和下尾部的变化都十分灵敏，能准确反映上 尾部和下尾部相关的变化情况。若能用 GSCopula 函数反映两个随机变量间 的相关结构，则变量在分布的上尾部和下尾部都具有较强的相关性。 1.2GSCopula 函数的参数估计文献[6]在估计二元阿基米德 Copula 函数 族的参数时，引进了一种新方法，主要借助 Kendall 系数 τ 计算，所以不必 求其复杂的边缘分布函数。 1.3 模型的检验卡方检验、Q-Q 图检验、K-S 检验等检验方法都可用于二 元阿基米德 Copula 函数族和边缘分布的检验。笔者使用分位数-分位图检验， 即 Q-Q 图检验，是由变量的理论分布与变量实际分布的两组样本分位数组成。 当 Q-Q 图呈直线时，说明两组样本的分位数几乎相当，拟合较好;当 Q-Q 图 偏离直线时，说明拟合较差。但使用该方法时，样本容量一定要足够大，否 则效果不明显。 1.4 尾部相依性研究随机变量间的尾部相关系数的主要目的是通过其了 解当一个随机变量发生变化时，另一个随机变量的变化情况。金融市场发生 大的极端事件往往影响力较大，并可能影响另一个金融市场的波动。可通过 把尾部相关系数进行量化，为风险管理者提供参考。由 Copula 函数的定义 和性质，可推导出尾部相依性的 Copula 函数的表达式。 2 实证分析 笔者研究的是指数转化为收益率的数据，选取的是 2011 年 10 月 24 日～11 月 18 日上证指数的 5min 内最小值和股指期货 IF1112 指数 5min 内 最 小 值 数 据 。 用 PT 表 示 价 格 ， 即 每 5min 内 指 数 的 最 小 值 ， 收 益 率 为 rt)=(1/t-1)θ(θ∈[1=100ln(Pt)=(1/t-1)θ(θ∈[1/t-1)θ(θ∈[1Pt)=(1/t-1)θ(θ∈[1-1)。选取同期对应的 1200 个交易数据构成两个序列，计算和 绘图主要借助于 Eviews，SPSS，Mat)=(1/t-1)θ(θ∈[1lab 等软件。 2.1 极小值收益率序列的波动图利用 Eviews 软件计算并绘制极小值收益 率序列的波动图如图 1 所示。从图 1 中发现对应的极小值收益率序列的波动 具有很强的一致性，即上证指数收益率序列上涨或下降时对应的股指期货的 收益率序列也上涨或下降，并且集群效应比较显著。初步说明，我国股票市 场与股指期货市场之间的极值收益率序列相依性较强。针对各个序列统计分 析可得其统计量如表 1 所示。从极小值收益率序列样本数据的描述统计量可 以看出:上证指数最小值和股指期货最小值收益率序列数据都出现了右偏，上 证 指 数 最 小 值 和 股 指 期 货 最 小 值 收 益 率 序 列 数 据 的 J-B 统 计 量 分 别 为 16111.73、18988.91，均拒绝了正态分布的假设。 2.2 计算相关系数 τ 和参数^θθ 利用 SPSS17.0 软件求得股指期货最小值与 上证指数最小值收益率序列数据的相关系数 τ=0.503，在显著性水平 0.01 下， 相关性较显著。由 τ 与 θ 之间的关系可得参数 θ=1.341。对于股指期货最小 值与上证指数最小值收益率序列数据，参数 θ 的取值范围在 GumbelCopula 函数的参数定义域中。 2.3 检验 GSCopula 函数对 GSCopula 函数能否准确描述股指期货最小值 与上证指数最小值收益率序列数据之间的相依性进行检验，下面用均匀分布 的 Q-Q 图进行检验，结果如图 2 所示。从图 2 中发现 Q-Q 图基本上呈一条直 线，说明 GSCopula 函数能较好地描述极小值收益率序列数据的相依性。 2.4 尾部相关性 2.4.1 最优经验分布散点图由收益率序列数据的最优经验分布得到该数 据的散点图如图 3 所示。从图 3 中可以发现，股指期货最小值与上证指数最 小值对应收益率序列最优经验分布散点图都具有较强的尾部相关性[11]。 2.4.2 股 指 期 货 最 小 值 与 上 证 指 数 最 小 值 收 益 率 的 相 依 性 研 究 由 GSCopula 函 数 计 算 上 尾 相 关 系 数 得 。 当 股 指 期 货 最 小 值 收 益 率 超 过 q0.925，q0.975，q0.995 时，上证指数最小值收益率分别超过以上分位数 的概率:0.5960、0.6480 和 0.6800，都大于 0.075、0.025、0.005。由此推断 股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列数据有很强的负尾部相依性。 通过研究负尾部相依性，发现股指期货最小值收益率出现较大程度的波动时， 上证指数最小值收益率发生大幅度变化的概率很大，尤其是下跌时。 3 结语 通过实证研究不难发现，股指期货最小值与上证指数最小值收益率序列 数据有很强的下尾部相依性，即股指期货最小值暴跌时，上证指数最小值的 相依性会增强，但上涨时相依性与之相比弱一些。此结论可以作为投资者实 际操作中的一个有科学依据的参考。 参考文献 1、非正规金融市场借贷利率决定行为:一个新分析框架王一鸣; 李敏波金 融研究 2005-07-30 2、我国县域农村金融市场竞争度研究——基于降低市场准入条件下江 苏 37 个县域的经验数据黄惠春; 褚保金金融研究 2011-08-25 金融市场学论文篇三：国际金融市场的发展趋势和特点 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域 里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务 的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各 方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机 会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动 世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展 方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重 大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生 产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长 起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济 的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生 转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场 可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金 的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球 各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用， 久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和 现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指 期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和 长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷 时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分 在国际金融市场的交易中，根据交易对象的不同可分为传统国际金融市 场和离岸金融市场。传统国际金融市场的交易对象是市场所在国的居民与非 居民，市场所在国直接对其进行监管;而离岸金融市场的交易对象是市场所在 国的非居民之间，任何一个国家的法律制度都不对其金融交易活动进行监管。 三、目前国际金融市场形势的基本特点 (一)总体形势相对平稳 近两年，从欧元区重债国债务问题日趋缓和、以美国为代表的高风险资 本价格逐步回调等信号可以看出，目前国际金融市场的整体环境和情绪有一 定的改善，处于一个相对稳定的环境中。但是，这些并不能完全证明形势完 好发展，由于世界经济所处的位置非常复杂并且很多国际政策都存在着多边 形，导致了向好发展的趋势相对比较薄弱，一个不利的政策信号就有可能引 起巨大的波动。 (二)国际资本的流向逆转 目前，世界经济增长格局发生了变化，出现了南降北升的局面，主要表 现在新兴经济体股市疲软与发达经济体，所以国际金融市场也随之产生变化， 其中主要是由于新兴经济体发展放缓和经济发达国家自主增长力渐强而造成 的。因此，随之而来的就是流通资金将青睐于发达经济体，从新兴经济体向 发达经济体流动。