广西2021年南方电网校园招聘笔试资料：市场分割说

市场分割说(segmented market theory)
市场分割意味着短期证券和长期证券不可互相替代，投资者不能在这两种证券之间进行转移。原因在于投资者可能对某种期限的债券具有特殊的偏好,或某些机构投资者的负债结构决定了他们在短期债券和长期债券之间的选择。例如,人身保险公司总是投资于长期证券资产，以同其较大比例的长期负债相匹配；商业银行总是投资于短期证券资产，以同其较大比例的短期负债相匹配。因此投资者通常不在长期证券和短期证券市场寻求替代。
根据市场分割理论，某一时点收益曲线的形状是由那时各市场的相对供求决定的,即短期利率和长期利率是由各自市场的供求决定的。相对于短期证券市场来说，长期证券市场的需求小于供给，长期证券利率将高于短期证券利率，在这种情况下，收益曲线是一条向上升的曲线；反之，长期证券市场的需求大于供给，长期证券利率将低于短期证券利率，在这种情况下，收益曲线是一条向下降的曲线。
分割市场理论对市场是完全分割的假设过于苛刻和理想化,且它无法解释不同期限债券利率的同向波动。